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达晨创投晏小平创业板造富PE业空前繁荣背后藏隐忧

发布时间:2020-03-11 12:00:22 阅读: 来源:直埋厂家

达晨创投晏小平:创业板造富 PE业空前繁荣背后藏隐忧转载cyzone导语: 达晨创投北京分公司总经理晏小平称:创投公司应理性投资企业,否则将面临双输局面截至到6月10日,在创业板挂牌上市的86只个

达晨创投北京分公司总经理晏小平称:创投公司应理性投资企业,否则将面临双输局面截至到6月10日,在创业板挂牌上市的86只个股中,平均市盈率超过66倍,其中超过100倍市盈率的个股达13只,造就的亿万富翁也达数百位之多。无疑,创业板让那些高成长的企业在资本市场上得到了更快的发展,而在他们背后,还有一批赢家,那就是潜伏多年的创投机构们。

由于这些VC/PE们在进入企业时的成本很低,在高达百倍市盈率面前,他们成为另外一颗耀眼的明星。在巨大的利益面前,各路资本都争先恐后的去充当PE角色,他们不乏地方政府引导基金、民间资本,在过去的一年,做PE成为一种时尚。而就在各路PE异军突起之时,一个新的危机也悄然来临。有市场传闻,专业的PE抢不到单了,而临门一脚抢到项目的往往都是非专业PE,这种游击队和正规军之间的东风与西风之争的较量在不断升级。

面对国内PE市场的乱局,有着十年投资历程的元老级投资机构的达晨创投是如何看待当前的PE市场,达晨创投在投资方面是如何来挑选项目的?为此,《证券日报》记者采访了在创业板中收获颇多的达晨创投北京分公司的总经理晏小平。

防止PRE-IPO阶段项目过热

投资阶段适当前移

《证券日报》:创业板的推出,高市盈率频频出现,面对百倍的市盈率,以及国内拥起的众多投资机构争抢项目的乱局,作为国内著名的投资机构,达晨是如何来挑选项目的,目前,所投资的项目与以往投资的项目相比,在投资法则上有哪些变化?

晏小平:面对目前的局面,达晨依然延续既有的投资策略和理性的投资心态,我们深信中国经济的高速增长在微观层面带来的中小企业投资机会永远存在。当然,作为应对,达晨也进行一定程度的调整,一方面坚持重心下移,在深圳、北京、上海三个核心团队的基础上,在一些济活跃的中心城市如广州、西安、成都、武汉、长沙、南昌等地新设代表处,拟在南京、杭州、东北等地设代表处,确保对所在区域项目资源的深耕细作和渠道关系维护;另一方面,扩充团队,充实一线投资经理力量,最近达晨正在进行较大规模的招聘;再者,为防止PRE-IPO阶段项目的过热,将投资阶段适当前移。

另外,针对目前的投资环境,达晨创投在所投项目上与以往投资项目相比也做了些调整:首先,创业板的推出,使得PE退出渠道变得畅通和多元化;为了适应国内IPO的要求,在选择项目上,公司会更加看中创新型和成长型的项目,在所投项目的行业选择方面更加聚焦。

PE在企业IPO前高市盈率进入

不利于行业发展

《证券日报》:目前,国内投资业出现高涨的投资热情,各路资本的出现,有些投资机构不注重早期投资,在企业IPO之前进入企业,并且是高市盈率进入,这对整个PE业来说,有哪些影响?对企业来说,会出现什么样的风险?

晏小平:在企业IPO之前以高市盈率进入企业,这对整个PE业来说,影响很大。主要体现在六个方面,一是,会造成PE/VC行业泡沫化倾向,迷失行业的本质,PE/VC行业靠品牌、团队、服务、价值发现等构筑自身的核心竞争力,现在已经演变为单纯的价格竞争;第二,这种PE投资方式,加剧了部分企业家心态的浮躁,从长远来看,对企业家和投资机构都是双输;第三,投资机构高市盈率进入企业必然更多采取对赌等条款锁定风险,造成项目公司急功近利,牺牲企业的长远发展来换取财务报表的达标;第四,项目公司对IPO的乐观预期一旦资本市场发生周期性波动,那么对于公司和投资机构来说,都将是一场灾难;第五,拼价格、抢项目的后果是无法有耐心和时间对项目进行严格审慎的尽职调查,会出现一批失败的典型案例;第六,高市盈率投资的后果必然带来基金的投资收益下降。

《证券日报》:作为投资机构,首先让企业看重的是资金之外的增值服务。对这种说法,请谈谈您的看法?

晏小平:聪明的企业家都明白这个道理,作为投资机构,如果不能够提供资金以外的增值服务给企业,投资机构无法建立长久的品牌和价值,也无法取得投资企业的信任和LP的信任,但是,增值服务能力在各家投资机构千差万别,简单的说为因地制宜、因人而别、因材施教。

《证券日报》:面对群起的各路资本,请谈谈本土创投机构在创业板中的表现及占的优势?

晏小平:以深创投、达晨为代表的本土创投在创业板上大出风头,取得骄人业绩与本土创投坚持十年来坚守本土资本市场、坚持本土募集、本土退出信念、适应国内创业板、中小板的规则去筛选项目密不可分。

另外,本土创投也有他的优势。一是,本土创投在人民币基金的本土募集、本土退出,以及在投资拟在国内资本市场上市的项目可以减少不必要的审批和架构方面的简便,便于快速决策、快速投资;第二,本土创投对国内资本市场的理解比较透彻,更能适应国内资本市场规则的要求和变化;再加上对本土企业家的了解和本土文化的把握更能让本土企业家接受。

上一页 1 2 下一页阅读全文BANGCAMP创业邦成长营,创业邦旗下孵化计划。第四期全新升级,60个名额正式开启招募!现在报名,将有机会获得资机构对接、创业导师面对面指导、2016创新中国春季峰会展示、创业邦媒体矩阵深度传播!创新原力,伴你前行!

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