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沈建光股市的本轮反弹可能才刚刚开始

发布时间:2021-01-21 17:10:32 阅读: 来源:直埋厂家

沈建光:股市的本轮反弹可能才刚刚开始

主持人:今天我们首席看市的嘉宾是瑞穗证券亚洲公司董事、总经理,首席经济学家沈建光博士。二季度以来对于中国经济企稳的趋势,我们看到很多的经济学家、观察家以及股市方面都对做了一个非常积极的回应,现在人们关心的是,这样一个持续回升能够持续多长时间呢?  瑞穗证券亚洲公司首席经济学家沈建光:我的观察是,这次股市的反弹可能才刚刚开始,因为我们看到过去两年,其实欧美股市,特别是美国去年的股市涨得非常多,现在它的QE要开始慢慢地退出,特别在美国来讲,欧洲才刚刚进入QE阶段,所以整个全球市场,投资者认为欧美涨的这么多了,现在开始担心,但是看到亚洲,特别像今年印度和印尼股市表现非常好,中国经济企稳也起到了一个非常关键的作用,就觉得以前对中国的担心硬着陆,包括影子银行的风险、地方债的风险、房地产风险,其实都没有他们想象这么厉害,所以今年我觉得,一方面是中国经济企稳之后,基本面的改善,但另一方面,也是全球资产配备的一个重新的一个安排,那么中国可能在这一轮当中是会得益的,这跟此前讲的看空中国的正好是一个相反的发展情况。

主持人:沈博士,您刚才是从一个全球资本市场的发展过程,来看待A股市场的。那么我们知道从年初以来,海外就不断有看空中国经济和资本市场的声音,那么为什么在6、7月份的时候,这个声音突然转成从看空变成看多了,其背后的理由是什么?  沈建光:我觉得最终看空、看多还是看经济基本面和货币政策,以及它的估值水平,那么从A股的情况,上半年特别第一季度,我们这个政策是在收紧的,去杠杆,那么财政也比较紧缩,当时在担心,中国经济是会硬着陆,那么这个情况下,就是看到了这个所谓的看空,这样一个情况,那么到了4、5月份,我们看到中国的宏观政策发生了一个巨大的转变,这个货币政策开始慢慢走向定向调控,那么财政政策也是非常积极的,那我们看5、6月份,财政支出达到了25%的增长,那跟年初比是一个大幅的提升,这种积极的政策变化下,宏观经济出现了企稳回升的态势,这个确实是,我觉得改变全球投资者对中国的这样一个判断的最主要的一个原因,当然中国的估值也非常低,现在也不到10倍,这样PE的水平,那在全球也是,基本上算最低了,所以这几层的利好,包括它的重新资产配置的需求,这样的话,我们看到海外投资者现在重新亲睐中国市场,我觉得才刚刚开始。  主持人:您的观察主要的放在货币政策和财政政策的,对于今天下半天的转变方面,如果放到A股市场以及我们经济发展的主题企业身上的话,那么我们知道海外投资者更多的是关注企业的经营的实际的情况,比如说对于中国金融业、对于中国银行业的发展,他们的过去是有比较多的看法的,那么现在他们对这个看法是否已经真正的得到转变,从您的观察来看,中国的银行,它整个发展趋势,在今年下半年会不会继续得到提升?您的观察。  沈建光:我的观察应该是会的,因为主要就上半年,海外投资者包括国内的投资者,最担心的就是中国影子银行出现风险,包括很多信托违约,这样危机对整个银行体系的坏账率会上升,大家非常担心,经过货币政策的这样一个调整,特别是定向放松,对银行的基本上以及经济已经企稳,最主要是利率水平也都在下降,那么这个其实对银行整个金融环境是非常有利的,那么这里可以看到,一方面我们看到是这个政策的积极的变化。但另一方面,改革的这样的一个继续的推进,包括金融市场化的进一步推行,利率、汇率的弹性,市场化的推进,包括现在对各个资本市场的很多利好,其实都是一个改革,加上微刺激,这样一个双重促进下,所以整个宏观经济,金融环境包括对银行的金融都会是比较有利的,那本来银行就估值非常低,因为海外投资的,国内投资者就认为中国银行会出现问题今年,那这个前提假设现在可能性非常小了,那么这样会对银行的这样一个股票的提升是非常有利的。

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